新加坡清理Web3“灰区”，是危机还是转机？

随着2025年6月金融行动特别工作组（FATF）新一轮互评估的临近，新加坡正加速整顿其虚拟资产生态。这场清理行动看似雷厉风行，实则早已谋划多时。对于新加坡来说，这是一场关乎其国际金融中心地位存亡的监管攻坚，也是Web3行业的一次深度洗牌。

一、评估临近，监管收紧是早有预兆

外界对新加坡6月“清退”无牌VASP的强硬手段议论纷纷，但真正了解FATF规则的人并不惊讶。FATF于2021年已更新虚拟资产指导方针，要求成员国在许可、监管、审查方面实现更高标准的执行效果，新加坡不过是卡准了节奏，在DDL前做最后的“排雷”。

2024年发布的国家风险评估报告中，新加坡将虚拟资产洗钱风险列为“中等偏高”。报告指出：

• 去中心化金融（DeFi）匿名性强，追踪难度高；

• 加密平台间的跨境转账，已被不法分子利用；

• 过去5年新加坡共查出超60亿美元黑产资产，部分涉及加密货币。

监管机构对此早有警觉。MAS（新加坡金融管理局）推出的DTSP新规，实为FATF评估中的“标准答案”。从7月起，未持牌者将被强制清退，政府官员也不得参与VASPs的合规访谈，意图明确：只留下干净、合规的一池水，以顺利通过评估。

二、被“降级”的代价，新加坡输不起

FATF并无执法权，但其“灰名单”“黑名单”却对全球金融有着实质影响。一旦被列入，将导致：

• 跨境金融流动受限；

• 外资机构设限或撤资；

• 国际声誉下滑；

• 与其他国家的合规成本骤增。

新加坡作为亚洲资本进出的枢纽，承担着远超本地经济体量的资金吞吐功能。对它而言，监管失误不是擦边球，而是沉重代价。

三、不是打压Web3，而是重塑信任边界

与其说新加坡是在“打压”Web3，不如说是在重塑信任边界。在全球合规趋势日益加强的背景下，数字资产行业若不主动接轨，将被排除在主流金融系统之外。

MAS 的政策逻辑是清晰的：

• 给你时间，三年多的缓冲期；

• 给你机会，明确列出持牌豁免机制；

• 给你空间，但底线不能破。

这不是新加坡第一次在全球监管前沿激流勇进。2008年后，新加坡金融科技一度领先全球，如今面对Web3的“原始时代”，它选择以监管为槌，重铸秩序。

四、香港不是“备胎”，而是另一种赌注

一些人认为香港会趁机“捡漏”，承接新加坡的退场项目。但现实未必如此乐观。

• 香港同样是FATF成员，2023年起已全面推行VASP牌照制度，监管标准不比新加坡宽松；

• 香港Web3发展高度依赖内地政策信号，尤其在稳定币、链上金融等敏感领域步履谨慎；

• 香港SFC（证券及期货事务监察委员会）监管以资本市场逻辑为主，较难接纳高度实验性的DeFi项目。

可以说，香港不是新加坡的“备胎”，而是在另一条路径上探索监管与创新的平衡，未必能成为无牌项目的避风港。

五、结语：危机中的Web3创业者，如何自处？

如果你是Web3创业者，现在的局势意味着什么？

• 合规将成为门票：没有监管认同，再炫目的技术也只能停留在圈地自萌；

• “牌照套利”窗口关闭：东躲西藏的时代在迅速收口，未来只有两类项目：合规的，和死掉的；

• 中心化与链上活动将被分别监管：交易所、钱包服务、法币通道等是重点监管对象；而DeFi协议和P2P活动，则会被导向更精细的技术审查与责任界定。

结局未定，但节奏已定。对于真正有志于走出熊市、接入主流资本的创业者，现在正是重新整理团队、理顺合规路径的窗口期。

新加坡不是收紧，而是在做加密世界的“成人礼”。而FATF，不是末日审判，而是一纸通行证的考核。

愿你手中的项目，不是风口上的泡沫，而是穿越风暴的船。

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